Según Indie BDs Dwindle, ¿FINRA está desactualizado? | Gestión de la práctica | 2018

Según Indie BDs Dwindle, ¿FINRA está desactualizado?

Algunos corredores cambiaron a Modelo RIA para evitar exámenes más estrictos.

Es una pregunta que incluso provocó que la ex presidenta de la Comisión de Bolsa y Valores, Mary Jo White, se rascara la cabeza: ¿por qué el número de corredores disminuyó?

White dijo a los miembros del Congreso durante su mandato como jefa de la SEC que la agencia investigaba la probabilidad de que los corredores cambiaran al mundo de los asesores para evitar las inspecciones de la Autoridad Reguladora de la Industria Financiera, su principal regulador, para que pudieran enfrentar un cronograma de exámenes menos frecuente por parte de la SEC.

(Relacionado: Bajo presión: la Guía de referencia de corredores y corredores de 2017)

De hecho, Brad Bennett, ex jefe de la división de aplicación de FINRA, me dijo en una entrevista reciente que "parece que algunos hermanos Los kers están haciendo la transición a los asesores de inversión como una especie de arbitraje regulatorio para minimizar su carga regulatoria."

Las obligaciones regulatorias de un agente de bolsa" no se han reducido. Es difícil cumplir con la amplia gama de responsabilidades de cumplimiento si un corredor de bolsa no tiene escala ", dijo Bennett, quien ahora es socio de Baker Botts en Washington. "No cabe duda de que la carga regulatoria es más manejable desde el punto de vista empresarial si se es un asesor de inversiones".

Hasta abril, el número de corredores ascendía a 3.900, dijo David Alsup, director de desarrollo comercial de Fishbowl Strategies, que compila una instantánea mensual de las empresas de corretaje miembro de FINRA en el negocio. La cantidad de empresas "bajará a 3.500", me dijo recientemente. Hay una "pérdida neta [de BDs independientes] casi todos los meses".

FINRA examina a la gran mayoría de firmas grandes y de alto riesgo anualmente, dijo Bennett. La SEC, que también está bajo un régimen de examen basado en el riesgo, cubrió el 11% de los asesores el año pasado a través de sus exámenes.

En abril, había 131 nuevas firmas de RIA. "Los corredores están observando las restricciones de realizar inversiones para sus clientes y van al lado de asesoramiento en lugar de al lado de la reputación", dijo Alsup. "Es por eso que está viendo el aumento en RIAs... No veo ninguna disminución de las nuevas formaciones de RIA".

Los 131 nuevos RIA "se ramificaron de los BD existentes y decidieron no hacer negocios de valores", optando por principalmente para fondos mutuos y seguros, dijo Alsup.

De hecho, el número de RIA registrados por la SEC continúa aumentando, con 12.172 firmas registradas en la SEC en abril, en comparación con 11.847 firmas en el mismo momento del año pasado.

Tal como está ahora, hay al menos 1,000 IBD con menos de 10 representantes, dijo Alsup, "y no tienen la capacidad de contratar un oficial de cumplimiento de tiempo completo". El "aspecto completo de la forma en que los valores la industria "opera está cambiando", continuó. "The stock jockey está casi muerto".

Chip Roame, director de Tiburon Strategic Advisors, está de acuerdo en que el número de IBD está disminuyendo "por muchas razones, la mayoría de ellas son cuestiones lógicas de negocios competitivos". Entre ellas se incluyen: "el movimiento a inversión basada en honorarios, mayores costos de cumplimiento asociados con FINRA, y más asesores financieros que vayan solo a honorarios, sin requerir un corredor de bolsa."

Los asesores financieros que permanecen con IBD" tendrán más de sus activos en las plataformas de asesoramiento de esos EII ", opinó Roame. "Los IBD supervivientes se parecerán más a los custodios".

¿Qué significa todo esto para FINRA?

"Uno de los desarrollos más preocupantes para FINRA es la migración de activos de cuentas de corretaje a cuentas de asesoría resultantes del [trabajo "Eso es preocupante porque FINRA" no tiene jurisdicción primaria sobre los activos de asesoramiento y por lo tanto su misión se reduce debido a que hay menos activos bajo su control regulatorio directo. Una empresa que se encuentra en el espacio BD es supervisada por la SEC y FINRA. Las firmas asesoras solo son examinadas por la SEC ", explicó.

El cambio de activos fuera de la jurisdicción de FINRA plantea la pregunta: ¿qué significa esto para la estructura de autorregulación de FINRA? "El hecho es que la gran mayoría de los representantes registrados trabajan para las 20 firmas más grandes", dijo Bennett. "Si la regla del deber fiduciario tiene el efecto de transferir una porción significativa de los activos que [BDs] presta a las cuentas basadas en honorarios, este no es un desarrollo positivo para FINRA."

Alsup mantiene el cambio de tendencia de los activos continuará "Independientemente de la fiduciaria de DOL, esta es la tendencia. Las personas en el negocio de valores están encontrando otras formas de hacer negocios ". Robe afirmó que FINRA es el" regulador de ayer ". La estructura regulatoria de la industria de BD" necesita evolucionar para reconocer el cambio casi universal hacia cuentas basadas en honorarios ". La estructura existente de FINRA se construyó para los agentes de la comisión policial ", dijo el consultor.

Roame agregó que no necesariamente cree que" los que usan cuentas de tarifas son de alguna manera más éticos, pero creo que las cuentas de tarifas eliminan muchas (no todos) de los conflictos que promueve el negocio de comisiones."

FINRA, por lo tanto," debería regular los negocios basados ​​en honorarios o la SEC debería reemplazar a FINRA como el [cuerpo] regulador para todos los asesores financieros ".

La Iniciativa FINRA360

Roame ve el lanzamiento de la iniciativa FINRA360 del CEO de FINRA, Robert Cook, a principios de este año, que permite una investigación exhaustiva de las operaciones y programas del autorregulador, como forma de reconocer que los tiempos están cambiando.

"Creo que Cook siente el movimiento de alejarse del papel tradicional de FINRA, y está considerando opciones de manera apropiada ", dijo. De hecho, durante una reunión en enero en el Harvard Club de Nueva York, Cook dijo que cree que" mientras nosotros [FINRA] haz una Hoy en día, tenemos la oportunidad de evaluar si podemos mejorar nuestro compromiso y transparencia ".

Al ser una organización autorreguladora efectiva" que protege a los inversionistas mientras promueve mercados de capital vibrantes requiere que FINRA involucre a las firmas miembro y al público en diálogo significativo ", dijo Cook.

" FINRA invierte recursos significativos en sus programas de participación actuales, y estamos explorando cómo estos programas pueden hacerse más efectivos sin comprometer nuestras responsabilidades regulatorias. Solicitar comentarios es una parte importante de esa evaluación ", explicó.

Cook también señaló que si bien" abogó por los beneficios del compromiso y la transparencia, también creo que nuestro pensamiento sobre estos asuntos deberá ser reflexivo y matizado, teniendo en cuenta nuestro exclusivo modelo de regulación."

FINRA, continuó," opera bajo una variedad de reglas y limitaciones creadas por el Congreso, la SEC y nuestros propios documentos organizacionales que están diseñados para hacernos una organización de membresía y una organización creíble. regulador, en otras palabras, una organización autorreguladora efectiva."

Participación de los miembros en el proceso regulatorio" está habilitada y limitada por varios controles y equilibrios, tales como tener una junta pública mayoritaria, poderes limitados, y continua y extensa la supervisión de nuestras operaciones regulatorias por parte de la SEC para proporcionar una responsabilidad continua de que estamos actuando en interés público ", dijo Cook.

Bennett señaló que Cook ve el programa FINRA360 como una parte importante de su iniciativa para hacer que FINRA sea más eficiente y más receptiva a la membresía."

La iniciativa consta de dos partes:" una revisión interna liderada por gerentes para identificar oportunidades para mejorar las fuentes de trabajo de FINRA ", dijo Bennett, y "La solicitud de comentarios de la membresía sobre cómo mejorar la capacidad de respuesta y la utilidad de los esfuerzos de alcance de FINRA".

Bajo la iniciativa 360, FINRA está buscando comentarios sobre los comités asesores y ad hoc del autorregulador, proceso de reglamentación, programas de relaciones con los miembros , y la información que proporciona con respecto a sus programas y operaciones.

Otra solicitud busca comentarios sobre el proceso de formación de capital, propuestas de modificaciones a las reglas para los acuerdos de suscripción y un puerto seguro propuesto de las normas de equidad y de investigación de la deuda para comentarios.

- Leer destino desconocido: la encuesta de 2017 presidentes de corredor y agente en .

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